Слияния и поглощения как процесс антикризисной реструктуризации

На пути к достижению различных своих целей компания разрабатывает конкретную стратегию своей деятельности. В этом свете компания постоянно оценивает свое положение на рынке, свои сильные и слабые позиции, ищет такие направления своей деятельности, следуя которым она добьётся наибольших конкурентных преимуществ. Исходя из этого, компанией могут быть выбраны следующие основные стратегии, или концепции, своего развития:

· усиление основных направлений своей деятельности;

· диверсификация деятельности;

· отказ (продажа) от неосновных направлений деятельности.

Деятельность по слияниям и поглощениям является одним из основных методов реализации перечисленных стратегий развития фирмы.

Слияния и поглощения представляют собой процедуру смены собственника или изменению структуры собственности компании, являясь конечным звеном в системе мер по ее реструктуризации.

Целью слияний и поглощений является увеличение благосостояния акционеров и достижение конкурентных преимуществ на рынке.

Слиянием обществ признаётся возникновение нового общества путём передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких обществ с прекращением последних.

Особенностью сделки слияния компаний является то, что акционеры приобретаемой компании после объединения сохраняют свои права на акции, но уже нового, объединённого акционерного общества. Процесс слияния акционерных обществ регулируется ст.16 Федерального Закона "Об акционерных обществах" от 26.12.1995 № 208-ФЗ.

Поглощение - сделка, совершаемая с целью установления контроля над хозяйственным обществом и осуществляемая путём выкупа у акционеров приобретаемой (поглощаемой) компании всех или большей части акций. Таким образам, акционеры поглощаемой компании теряют свои права на долю в капитале новой объединённой компании. В российском законодательстве нет определения поглощения. С точки зрения законодательства РФ правильно называть этот вид реорганизации присоединением. Поглощение же термин англосаксонского законодательства и подразумевает покупку контрольного пакета акций юридического лица.

Основные цели слияний и поглощений:

· увеличение доходов акционеров;

· достижение конкурентных преимуществ;

· изменение структуры собственности и сохранение компании как действующего субъекта рынка (т.е. предотвращение кризиса).

Основными мотивами сделок на рынке слияний и поглощений являются:

1.

получение синергетического эффекта. Слияние целесообразно, если две или несколько компаний располагают взаимодополняющими ресурсами. Цена каждой из компаний после слияния и цена объединённой компании в этом случае будет выше по сравнению с суммой их стоимости до слияния, так как каждая приобретает то, чего ей не хватало. Причём эти ресурсы достаются компаниям дешевле, чем они обошлись бы, если компании создали их самостоятельно;

2.

мотивация монополии. При слияниях горизонтального типа решающую роль играет стремление достичь монопольного положения, возможности обуздать ценовую конкуренцию, не снижая цены, получить более высокую прибыль;

3.

налоговые мотивы. Высокоприбыльные фирмы, которые несут высокую налоговую нагрузку, приобретают компании, обладающие налоговыми льготами. В дальнейшем эти налоговые льготы и используются для созданной корпорации в целом;

4.

диверсификация. Диверсификация даёт возможность использовать избыточные ресурсы и является своего рода выходом в другие виды бизнеса. В результате поток доходов стабилизируется через расширение ассортимента продукции и услуг;

5.

разница в рыночной цене компании и стоимости её замещения. Зачастую проще купить действующее предприятие, которое производит то, что нужно фирме-инициатору слияния, чем строить новое. Это целесообразно, когда рыночная оценка имущественного комплекса фирмы-"мишени" значительно ниже стоимости замены её активов.